Prilikom analize investicijskih projekata potrebno je zamisliti koji novčani tokovi idu u preduzeće, koja je njihova struktura i šta tačno pokazuju. O čemu su novčani tokovi preduzeća i koji su finansijski pokazatelji detaljno karakterizirani i jasno opisuju u ovom članku.
Vrste novčanih tokova (Cash Flo)
Svi novčani tokovi modernih preduzeća smatraju se u kontekstu tri aktivnosti: glavna djelatnost preduzeća (ona se može nazvati i poslovnim ili proizvodnim aktivnostima), investicione aktivnosti i financijske aktivnosti.
Novčani tokovi kompanije za osnovne aktivnosti su primanje i upotreba sredstava kako bi se osigurala provedba poslovnih funkcija u skladu s glavnom djelatnošću (proizvodnja, trgovine, usluge itd.). Budući da je glavna djelatnost preduzeća glavni izvor profita, tada bi to trebao biti glavni izvor prijema gotovine. Glavni protok sredstava za preduzeće je monetarni prihod od prodaje inventara i materijalnih vrijednosti (radovi, usluge). Ako protok novca kao prihoda iz implementacije ne prevladava u monetarnom toku dolaska, možda će biti potrebno razmišljati o tome koju vrstu aktivnosti preduzeća treba smatrati glavnom.
Među ostalim novčanim novčanim tokovima na glavnoj vrsti aktivnosti, može se razlikovati sljedeće: otplata potraživanja u gotovini, prihod od prodaje robnih vrijednosti dobivenih Barterom primljenim od kupaca i aduta, atd.
Glavni smjer novčane potrošnje svakog poduzeća u osnovnoj djelatnosti plaća se dobavljačima i izvođačima za njihove kupljene vrijednosti robnih proizvoda (rad, usluge). Ovo nije iznenađujuće: Napokon, bez sirovina i materijala, a ponekad i bez kupljenih poluproizvoda, u principu, implementacija proizvodnog procesa je nemoguća. Isto se odnosi na trgovinu: prodati nešto, prvo morate kupiti ovo "nešto".
Preduzeća koja obavljaju rad i usluge pružaju opremu od dobavljača, potrošnog materijala, alata itd.
Između ostalih novčanih tokova na glavnoj vrsti aktivnosti, može se razlikovati sljedeće: plaćanje plata zaposlenima u preduzeću, plaćanja budžeta i ekstrabudžetskim sredstvima, odbitci za upotrebu kredita za upotrebu fondovi itd.
Što se tiče novčanih tokova na investicionoj aktivnosti preduzeća, oni su primitak i rashodi sredstava koja se odnose na sticanje prodaje dugoročne imovine preduzeća, kao i sa prihodima od prethodno učinjenih ulaganja. Treba napomenuti da, od, s uspješnim tokom poslovanja, kompanija nastoji proširiti i modernizirati proizvodnu sposobnost, tada se ponašanje investicione aktivnosti može dovesti (i, u pravilu dovesti do privremenog odliva sredstava kompanije.
Glavna nabavka novčanog toka u ovoj vrsti aktivnosti je prijem sredstava iz prodaje osnovnih sredstava i nematerijalne imovine. Iako se u većini slučajeva takve operacije ne provode vrlo često, novčani tokovi su prilično značajni. Između ostalih župnih novčanih tokova mogu se primijetiti dividendi, kamate i drugi prihod od dugoročnih financijskih ulaganja preduzeća, povrat osnovnih iznosi financijskih investicija itd.
Glavni potrošni novčani tok o investicionim aktivnostima poduzeća je stjecanje osnovnih sredstava i nematerijalne imovine. Za prehranu preduzeća, dostupnost osnovnih sredstava preduvjet je za svoje aktivnosti: nakon svega, osnovna sredstva su oprema, zgrade i strukture, uređaji i mehanizmi, vozila, mašine i itd. Što se tiče nematerijalne imovine, potrebne su posebne dozvole (licence) za obavljanje nekih aktivnosti, za druge - dostupnost autorskih prava, za treću - dostupnost prava na korištenje zemljišnih resursa itd. I sve se zna da se odnosi na nematerijalna imovina koja se kupuje za novac. Između ostalih novčanih tokova u ovoj vrsti aktivnosti uključuju kapitalne investicije, što su skup troškova za reprodukciju osnovnih sredstava preduzeća, na njihovu modernizaciju, obnovu, tehničku restru opremu, za kupovinu opreme i vozila itd ., kao i financijska ulaganja (akcije pribavljanja, obveznice, vrijednosne papire, depoziti u ovlašteni kapital drugih preduzeća itd.).
Što se tiče finansijske aktivnosti preduzeća, njegova je glavna svrha povećati iznos sredstava koja su dostupna preduzeću, za finansijsku podršku svojih osnovnih i investicionih aktivnosti.
Glavna nabavka preduzeća za finansijske aktivnosti je pribavljanje kredita i kredita (kratkoročno ili dugoročno). Enterprise privlačila sredstva mogu primati u bankama ili drugim financijskim i kreditnim institucijama, kao i drugim poslovnim subjektima. Ostali novčani tokovi smještaja u ovoj vrsti aktivnosti su: primanje ciljanog financiranja, prihoda od pitanja vrijednosnih papira (ako preduzeće ima pravo na obavljanje takvih aktivnosti), itd.
Glavni potrošni novčani tok o financijskoj aktivnosti poduzeća je povratak zajmova primljenih ranije i zajmova. Ako se procesi financijskog planiranja pravilno dopunjuju u preduzeću, čak i takav čvrst novčani odliv prolazi gotovo bezbolno.
Plaćanje dividendi iz dobit dobit odnosi se i na potrošne novčane tokove na financijsku aktivnost preduzeća. Karakteristična karakteristika ovog toka je da se odvija da budem iako redovno, ali, u pravilu, s velikim pauzama (na primjer, jednom u četvrtini ili jednom godišnje).
Šta je "čisti novčani tok"?
Neto novčani tok jedan je od glavnih pokazatelja koji se koriste za procjenu financijskog stanja. Karakterizira razliku između pozitivnih i negativnih novčanih tokova (protoka i trošenje novca) i omogućava vam da u velikoj mjeri odredite financijsku ravnotežu i stopu povećanja tržišne vrijednosti preduzeća.
Čisti novčani tok izračunava se za određeni vremenski interval (izvještajno razdoblje) prema dolje navedenom formuli:
CDP \u003d PDP - OPE
Ova formula je usvojila sljedeću uvjet za označavanje:
- CDP - čisti novčani tok;
- PDP - iznos pozitivnog novčanog toka (novčani tok) za izvještajno razdoblje;
- Onp - zbroj negativnog novčanog toka (novčano trošenje) za izvještajno razdoblje;
Finansijske usluge preduzeća preporučuju se izračunati neto novčani tok ne samo u pripremi poslovnih planova ili u drugim obaveznim slučajevima, već i nakon svakog izvještajnog razdoblja. To će vam omogućiti da stalno pratite situaciju i pravovremeno odgovorite na one ili druge promjene.
Indikatori efikasnosti projekta
Jedan od glavnih pokazatelja učinkovitosti bilo kojeg projekta čisti je popust dohodak (neto sadašnja vrijednost, skraćen NPV, ili na ruskom - CHDD); Ovaj pokazatelj se ponekad naziva neto sadašnjom vrijednošću ili čistom prihodu. To je akumulirani diskontirani efekat u izvještajnom periodu. Različite tehnike mogu se koristiti za izračunavanje ovog pokazatelja.
Na primjer, može se izračunati prema sljedećoj formuli:
Chdd \u003d FM X AM
U ovoj formuli notacija (iznos se proteže na sve korake u izvještajnom periodu):
- CHDD - čisti popust prihod;
- FM - čisti novčani tok na gospodinu koraku;
- AM - Koeficijent popusta.
Također, sljedeća formula također se može koristiti za izračunavanje neto diskontiranog dohotka:
NPV \u003d NCFI X (1 + R) i
Evo sledeće notacije:
- NPV - čisti popust prihod;
- NCFI - čisti novčani tok iz glavne i investicione aktivnosti u I-T. Periodu planiranja;
- R - diskontna stopa.
Drugi važan pokazatelj efikasnosti projekta je interna stopa povratka - GNI (interna stopa povratka, skraćeno - IRR). Ovaj pokazatelj može se nazivati \u200b\u200bi interna stopa popusta ili internog omjera povratka. BND je takva diskontna stopa na kojoj je čisti popust prihod 0.
Prilikom procjene učinkovitosti projekta, takav se pokazatelj koristi i kao rok otplate ulaganja (PBP rok, skraćeno - PBP). Ovaj pokazatelj je minimalno razdoblje izvan kojeg je iznos akumuliranog diskofnog dohotka prelazi veliku veličinu početne investicije. U ovom slučaju, neto diskontirani prihod uzima pozitivnu vrijednost i u budućnosti ostaje pozitivan.
Govoreći o pokazateljima performansi performansi, trebalo bi ga spomenuti o ovom pokazatelju kao koeficijent duga (pokrivenost duga, skraćeno - DSC ili na ruskom jeziku - KPD).
Izračunava se za svaki period planiranja prema sljedećoj formuli:
Efikasnost \u003d (Chp + AM) / Pok
Ova formula koristi sljedeću oznaku:
- efikasnost - koeficijent premaza duga;
- CHP - neto dobit preduzeća;
- am - zbroj amortizacije;
- Pok - plaćanja za uslugu zajma (isplata glavnog duga i kamata).
Navedeni pokazatelji preporučljivi su analizirati ne samo u početnim uvjetima, već i predvidjeti njihovu dinamiku s određenim odstupanjima od norme, posebno kako bi se njihova pomoć evaluirala. Na primjer, možete predvidjeti promjene u pokazateljima, na primjer, takve uvjete: porast cijene sirovina i materijala za 5%, za 15% i za 25%; Rast inflacije od 7% tromjesečno; Povećati najam za skladište i industrijske prostore za 4%; Smanjenje tržišnih cijena proizvoda za 10%, itd.
Kvalitativna analiza investicionog projekta nemoguća je bez razumijevanja suštine i strukture novčanih tokova koji idu u preduzeće. Važno je razumjeti trenutno stanje finansija kompanije i izglede za njegov daljnji razvoj kako bi se potrebna prilagođavanja izvrše pravovremeno. Jedan od glavnih pokazatelja kompanije je čisti novčani tok.
Ono što se razumije pod čistom novčanom toku i zbog kojeg se formira
Čisti novčani tok razlika je između dolaznih i potrošnih tokova (pozitivnih i negativnih) u određeno vrijeme. Na engleskom, izraz zvuči kao NCF (neto novčani tok). Ovaj pokazatelj karakterizira financijsko blagostanje kompanije, kao i izglede za povećanje troškova i atraktivnosti za ulaganje.
Investitor u pokazatelju NCF-a može procijeniti potencijalnu efikasnost finansijskih ulaganja u ovom projektu:
- ako je NCF veći od nule, projekt se može smatrati atraktivnim;
- ako je NCF niži od nule ili jednak mu, tada kompanija nema dovoljno novca za povećanje troškova, stoga je to rizična ulaganja.
Što je veći neto novčani tok, privlačnija kompanija.
U savremenim preduzećima finansijskim tokovima formiraju se u tri glavne aktivnosti:
- Rad (proizvodnja, glavna). To su sredstva i koriste se, na kojima su direktno osnovne aktivnosti (trgovina, proizvodnja, usluge). Dolazni fondovi su prihodi od prodaje usluga, radova, robe ili logističkih vrijednosti, avanse kupaca, novca za otplatu potraživanja od dugova. Potrošni - plaćanje izvođačima i dobavljačima za usluge i robe (sirovine, alati, materijali), odbitci u budžet i platu zaposlenima.
- Investicija. Ovo je kretanje sredstava koja se odnose na prethodno izvršene investicije, kao i sa prodajom ili kupovinom dugoročne imovine. Glavni priliv ovdje dolazi iz prodaje nematerijalne imovine i osnovnih sredstava i potrošnje - iz njihovog akvizicije (izgradnje, transporta, strojnih alata, autorskih prava, dozvola) i kapitalnih ulaganja
- Finansijska. Sastoji se u povećanju mase novca za pružanje poslovanja, kao i investicionih aktivnosti. Priliv je iz dugoročnih ili kratkoročnih zajmova i zajmova, pitanje vrijednosnih papira, ciljanog financiranja. Potrošnja - od povrata kredita, plaćanja i dividendi kamate.
Ukupni pokazatelj novčanih tokova iz implementacije ulaganja, proizvodnje i financijskih aktivnosti kompanije je njegov ukupni novčani tok.
Kako se izračunavanje čistog novčanog toka direktno
Prema međunarodnim standardima računovodstvene i uspostavljene prakse, direktna i indirektna metoda koristi se za izradu izvještavanja o sredstvima. Razlika između njih je potpunost početnih informacija o prihodima i troškovima kompanije. CHDP se izračunava u kontekstu aktivnosti.
Izračun neto izravne metode vrši se na osnovu prijedloga novca na računima kompanije. U isto vrijeme su uzeti ovi bilans računa, analitički računovodstvo, narudžbe i glavne knjige. Ova metoda pomaže u brzom nadzoru omjera troškova i prihoda kompanije, procjenjuju njegovu solventnost i likvidnost. U pripremi računovodstvenog izvještavanja, osnova izračuna uzima prihod od prodaje.
Direktna metoda daje takve mogućnosti:
- provedite analizu izvora priliva novca i pravca njihovog odliva;
- odrediti strukturu kretanja finansija prema vrsti aktivnosti;
- instalirajte odnos između prihoda i implementacije za određeni period.
Formula za izračunavanje neto novčanog toka o operativnim aktivnostima Direktna metoda izgleda ovako: CDPO \u003d BP + AB + PRP - Z - iz - NP - PRVGde:
- BP je prihod od realiziranih usluga, radova ili robe;
- AV - predujam kupaca i kupaca;
- PRP - Ostali primici;
- H - troškovi nastali u procesu glavne aktivnosti;
- Od - plaće osoblje;
- NP - porezi navedeni u budžetu;
- PRV - Ostala plaćanja.
Uz sve prednosti ovog modela, ima ozbiljan nedostatak: ne pokazuje odnos između primljenih profita sa fluktuacijama u ukupnim sredstvima. To proizlazi iz činjenice da, pri izračunavanju profita, takvih parametara, kao što su amortizacija, novčane kazne, poreze, ne uzimaju u obzir kapitalne rashode, napredak i zajmove, isplate duga.
Jednostavan primjer izračunavanja neto novčanog toka pod tekućim aktivnostima, na osnovu takvih procijenjenih pokazatelja:
- zapremina prihoda za prodaju robe, pružene usluge i radovi - 75000 den. jedinice;
- dobiveno od avansa kupca - 500;
- snimljeno u bankovnom kreditu - 12000;
- dobivene dividende - 400;
- troškovi usluga, radova i dobara dobavljača i izvođača radova - 50.000;
- plate radnika - 10.000;
- naveden u porezima trezora - 7000;
- ostala plaćanja (kamata na zajmu) - 400.
CDPO \u003d BP (75000) + AB (500) + PRP (12000 + 400) - S (50,000) - od (10.000) - NP (7000) - PRV (400);
CDPO \u003d 87900 (ukupni prihodi) - 67400 (ukupne isplate);
CDPO \u003d 20500.
Izračun indirektnim metodom, neto dobiti i novčanim tokom
Izračun neto novčanog toka je indirektna metoda daje mnogo više analitičkih informacija za upravljanje preduzećem ili potencijalnom investitoru, jer pokazuje odnos između neto dobiti i čistog novčanog toka. U ovom slučaju, novčani tok može, kako premašiti čisti profit i biti manji od njega. Na primjer, ako je za izvještajno razdoblje kompanija kupila skupe mašine za vlastiti novac, tada će takva akvizicija smanjiti novčani tok u odnosu na profit. U slučaju dodatnog broja akcija ili dobiti kredit, bit će primijećena suprotna situacija.
Razlika između iznosa neto dobiti i novčanog toka je sljedeća:
- dobit karakterizira prihod kompanije u određenom vremenskom periodu (mjesec, tromjesečje, godinu), ali ovaj pokazatelj se ne može podudarati sa stvarnim primitkom novca za ovaj period;
- u pokretu finansija uključuju se plaćanja (otplata kredita) i primici (subvencije, ulaganja, zajmovi), koji se ne uzimaju u obzir pri izračunavanju profita;
- odvojeni proračuni o troškovima (troškovi budućih vremenskih segmenata, amortizacije) zabilježeni su kao troškovi, ali oni ne vode do stvarnog odliva;
- prisutnost dobiti ne garantuje dostupnost besplatnog novca iz preduzeća, na primjer, s povećanjem proizvodnih količina.
Stoga dolazimo do zaključka da je dobit određeni iznos novca koji se izračunava od dana završetka određenog razdoblja, a novčani tok ukazuje na trajno (u stvarnom vremenu) kretanju sredstava. Neizravna metoda se vrši prema vrsti ekonomske aktivnosti kompanije i omogućava transformaciju zadržane zarade prilagođavanjem neto novčanog toka iz proizvodnih aktivnosti. Njegove glavne prednosti:
- demonstracija međuovisnosti između određenih vrsta aktivnosti kompanije;
- odnos između promjena imovine i dobiti;
- formiranje financijskog toka o investicijskim i operativnim aktivnostima i analizi dinamike svih faktora koji utječu na njega.
CDPO \u003d PP + AOS + ANA + ΔD + ΔCTMS + Δpc + ΔVF + ΔQ + ΔPA + Δppd + Δbpr + ΔrfGde:
- PE - neto dobit (neuzvraćen);
- AOC - veličina amortizacije osnovnih sredstava;
- Ana je iznos amortizacije imovine imovine;
- ΔD - smanjenje (povećanje) potraživanja od dugova;
- Δctmts - redukcija (povećanje) nivoa rezervi materijalnih vrijednosti;
- ΔCK - redukcija (povećanje) plaćanja duga;
- ΔVF - Smanjenje (povećanje) finansijskih ulaganja;
- ΔQ - izdani predujmovi;
- ΔPA - primljeni napredak;
- ΔBPD - Budući periodi dohotka;
- ΔBPR - budući periodi troškovi;
- Δrf - redukcija (povećanje) rezervi za buduće isplate.
Kao primjer, može se donijeti sljedeći približni izračun indirektne metode. Početni podaci:
- neto dobit - 6000 den. jedinice;
- amortizacija osnovnih sredstava - (+) 900;
- nematerijalna imovina (amortizacija) - 0;
- potraživanja računa - (-) 200;
- rezerve materijala - (-) 300;
- računi plaćaju - (+) 700;
- finansijska ulaganja - (-) 300;
- izdato napredak - (-) 100;
- dobiveni napredak - (+) 400;
- budući prihod - (+) 700;
- budući troškovi - (-) 500;
- rezervni fond - (-) 200.
U skladu s tim, ako nadomjestite dostupne podatke u formuli, dobit ćete ovaj rezultat:
CDPO \u003d PE (6000) + AOC (900) + ANA (0) + ΔD (-200) + ΔCCTMS (-300) + Δpc (700) + ΔVF (-300) + ΔQ (400) + ΔAP (400) + Δbpd (700) + ΔBPR (-500) + Δrf (-200);
CDPO \u003d 7100.
S obzirom da većina izvornih podataka karakterizira nivo rasta ili pada u jednom ili drugom pokazatelju, morate biti pažljivi da ne biste zbunili primjenu znakova (+) i (-), što može dovesti do izobličenja konačnog rezultata i pogrešni zaključci u odnosu na financijsko blagostanje kompanije. Da biste olakšali brojanje, prikladno je napraviti tablet u kojem su svi pokazatelji vizualniji.
Indirektna metoda predviđa niz uzastopnih podešavanja:
- Prva faza je osigurati usklađenost između njenog obrtnog kapitala i financijskih rezultata. Istovremeno, amortizacija i odlaganje dugoročne imovine uklanjaju se iz financijskog rezultata. Obično se deprecijacija odbitci pripisuju troškovima proizvodnje. Kao rezultat toga, profit se smanjuje, a ne postoji stvarni iznos novca, dakle, da se pravilno odredi postojeći finansijski resursi, dodaje se iznos obračunatog trošenja. Fiksni fondovi pokazuju gubitak za iznos njihove preostale vrijednosti, međutim, više ne utječe na prisustvo novca, jer je stvar bila prije nego što je stvar bila u vrijeme sticanja imovine. Stoga se količina zbrinjavanja također dodaje u cjelokupni pokazatelj.
- Druga faza je prilagođavanje pojedinačne radionice obrtnog kapitala. Istovremeno, na svim aktivnim računima, veličina prometa zajma određuje se korištenjem formule: OK \u003d od + cc, gdje je u redu - promet zajma, jedan - promet debita, CH - ravnoteža Početak razdoblja koji se razmatra, SC - saldo na kraju razdoblja. Ako je ravnoteža na kraju, recimo, četvrt je veći nego na početku, tada se dobit opada u iznosu svojih razlika. Isto se događa na pasivnim računima, samo tamo, u sličnom slučaju, pokazatelj dobiti raste. Primjena takvog računanja na svim računima svih vrsta aktivnosti, uprkos njihovoj složenosti daje glavom jasnu sliku solventnosti kompanije i mogućnost privlačenja dodatnih ulaganja.
Neto novčani protok određuje se ne samo u pripremi poslovnih planova, već i za sastavljanje izvještaja o računovodstvenoj ravnoteži na kraju svakog izvještajnog razdoblja (četvrt, godini). Koje metode izračunavanja ovog pokazatelja za odabir ovisi o glavi preduzeća ili potencijalnog investitora, ali u praksi se indirektna metoda češće koristi.
Monetarni tok organizacije je prihod (priliv) i plaćanja (odliv) njegove gotovine i njihovih ekvivalenta. Protok novca često se naziva i kao pozitivan novčani tok, a odliv je negativan. I ono što se razumije pod čistom novčanom toku?
Šta je čisti novčani tok?
Neto novčani tok je razlika između pozitivnih i negativnih monetarnih tokova organizacije za određeni period. Ovaj se pokazatelj, često smanjen kao NCF (neto novčani tok), široko se koristi u procjeni atraktivnosti investicija, kao i u usporedbi različitih opcija za ulaganje. Napokon, ako je NCF veći od nule, I.E., novčani primici prelaze svoj odliv, investicija se smatra efikasnim. Naravno, preporučljivo je izračunati indikator u relativno dugo vremenski period koji uključuje rok za povrat ulaganja. Učinak vremena po izračunu može se uzeti u obzir primjenom.
Očisti novčani tok u financijskim izvještajima
Informacije o neto novčanim tokovima organizacije tijekom izvještajnog razdoblja mogu se dobiti iz podataka o računovodstvenim izvještajima. Za veću analitiku, čisti novčani tokovi organizacije mogu se istražiti u kontekstu tekućih, investicijskih i finansijskih transakcija.
Stoga, neto novčani tok iz trenutnih operacija za izvještajno razdoblje odgovara iznosu reflektiranom u redakciji 4100 "novčani tokovi soli iz trenutnih operacija" izveštaja o novčanom toku, neto novčani tok iz investicionih operacija - iznos na liniji 4200 " Saldo novčani tokovi iz investicijskih operacija ", a iz financijskih transakcija - iznos na liniji 4300" Bilans novčanih tokova iz financijskih transakcija ".
Formula za određivanje ukupnog neto novčanog toka organizacije za izvještajno razdoblje prema izvještaju o protoku novca izuzetno je jednostavno. Ovaj pokazatelj odgovara ravnoteži linije 4400 "Bilanca novčanih tokova za izvještajno razdoblje". I u kontekstu operacija i ukupnog neto novčanog toka organizacije može biti i pozitivan kada pritoke premašuju odljeve sredstava i negativne - tokom inverzne situacije.
Ovo je prekrasno i atraktivno ime šifriranja pod važnim poslovnim pokazateljem koji odgovara na ključno pitanje: "Gdje je novac?". U ovom ćemo članku detaljnije decifrirati komponente ovog pokazatelja, izvući formulu za njegov izračun i opravdati metodu na osnovu procjene neto novčanih tokova.
Što je čisti novčani tok (CDP)
Ovaj termin je stigao sa engleskog jezika. U originalu se zove kao neto novčani tok, skraćenica NCF-a se uzima. U posebnoj literaturi se odredište neto vrijednosti koristi - "Trenutni trošak".
Priliv novca Nazovite novčani tok u organizaciji: primitak i odlaganje finansija i njihovih ekvivalenta. Dolazne fondove formiraju pozitivan novčani tok (ENG. Novčani priliv, CI skraćenica), odlazak - negativan ili odliv (gotovinski odliv, CO). Kada će se smatrati "čistom"?
Definicija. Ako uzmete određeni vremenski interval i umanjite priliv i odliv novca tokom ovog perioda, sklopivši pozitivne i negativne tokove, a zatim dobijena vrijednost i bit će neto novčani tok, odnosno razlika između priliva i odliva sredstava.
Ovo je ključni položaj analize ulaganja, koju možete odrediti:
- atraktivnost organizacije za potencijalne investitore (ekonomska efikasnost investicijskog projekta);
- trenutni finansijski položaj;
- sposobnost organizacije da poveća njegovu cijenu.
Čisti novčani tok
Kompanija provodi različite aktivnosti koje zahtijevaju odliv sredstava i isporuku priliva. Svaka vrsta aktivnosti "nosi" svoj novčani tok. Da biste odredili CDP:
- operativni - OSF potok;
- finansijska - FCF;
- investicija - ICF.
U operativni novčani tok Uključite:
- sredstva koje plaćaju kupci robe ili usluga;
- novac uplaćen dobavljačima;
- plaće plaćanja;
- socijalna podrška;
- plaćanja zakupa;
- održavajte operativne aktivnosti.
U finansijski novčani tok Uključite:
- dobivanje i vraćanje kredita i kredita;
- kamata na kredite i zajmove;
- plaćanje i primanje dividendi;
- ostala plaćanja raspodjele dobiti.
Investicioni novčani tok uključuje:
- naknada dobavljačima i izvođačima radova za nekvalitetne fondove;
- plaćanje za otpremu i ugradnju nekvalitetnih sredstava;
- kamata na kredite za nekvalitetne fondove;
- izdavanje i otplata različitih financijskih sredstava (obveznice itd.).
BILJEŠKA! Ponekad se određeni dolasci ili plaćanja mogu pripisati različitim novčanim tokovima. Na primjer, ako se zajam poduzima kako bi se osiguralo trenutnim poslovanjem, treba ga pripisati FCF-u i ako je njegova svrha novi poslovni smjer, već je već ICF. Uvijek bi se trebalo smatrati specifičnom situacijom.
Očistite formule toka novca
Opća formula za izračunavanje CDP-a može se zastupati na sljedeći način:
CDP \u003d CI - saGde:
- CI - dolazni tok;
- CO - Odlazni tok.
Ako uzmemo u obzir grupiranje plaćanja u izvještajnim periodima, formula će uzeti ovaj tip:
CDP \u003d (CI 1 - CO 1) + (CI 2 - CO 2) + ... + (CI N. - S. N.).
U generaliziranoj formuli formula se može zastupljena kao:
CHDP \u003d.i \u003d 1. n. ( CI I. – CO I.), Gde:
- CI - dolazni tok;
- CO - Odlazni potok;
- n je broj procjena novčanog toka.
CDP se može predstavljati kao skup tokova iz različitih vrsta aktivnosti organizacije: operativni, finansijski i ulaganja):
CDP \u003d (CI - CO) OSF + (CI - CO) FCF. + (CI - CO) ICF..
Ova podjela ima važno značenje: konačni rezultat neće se pokazati, u kojim aktivnostima, kao što su pogođeni završni potok, koji su procesi imali ovaj utjecaj i kakve su tokove.
Metode izračunavanja CDP-a
Način izračuna je odabran na osnovu svrhe, kao i iz potpunosti podataka izvještavanja. Korisnici biraju između direktnog i indirektnog izračuna CDP-a. U oba slučaja važno je dijeliti potoke prema vrsti aktivnosti.
Direktna metoda za izračunavanje CDP-a
Osveštava se na upravljanje sredstvima na računima organizacije, odražene na računovodstvenim računima, u glavnoj knjizi, narudžbi, odvojeno za svaku vrstu aktivnosti. Glavni pokazatelj je prihod za realizaciju preduzeća.
Direktna metoda omogućava vam brzo praćenje pritoka i odliva organizacije, kontrolirajte likvidnost imovine, solventnosti.
ZA TVOJU INFORMACIJU! Ova se metoda odnosi na obrazac za izvještavanje o protoku sredstava koje je razvio Ministarstvo finansija Ruske Federacije i odobreno po nalogu br. 4 od 13. januara 2000. godine 4N "o oblicima računovodstvenog izvještavanja organizacija".
Za izračunavanje CDP-a, ova metoda moraju biti savijeni pozitivni potoci (prihod, ostale dolaske) i oduzme troškove, porezne isplate i druge negativne niti.
Direktna metoda, nažalost, ne dopušta povezivanje konačnog finansijskog rezultata (neto dobit) sa promjenama u novčanoj imovini.
Indirektna metoda za izračunavanje CHDP-a
Ova metoda, za razliku od direktora, prikazuje povezivanje novčanih tokova i financijskih rezultata.
Neto dobit nije potpuno isti kao povećanje novčanog toka. Dubinija studija rekla je da bi profit mogla biti i manje od CDP-a i prelazi ga. Na primjer, u analiziranom periodu stečena nova oprema, odnosno povećali su troškove, što će dovesti do povećanja dobiti u ovom, već samo u narednim periodima. Kredit - povećan je novčani tok, ali neto dobit se neće povećavati. Glavne razlike između CDP-a iz neto dobiti prikazane su u tablici 1.
Stol. 1 razlika između čistog novčanog toka i neto dobiti
| № | CHDP | Neto profit |
|---|---|---|
| 1. | Pokret novca u stvarnom privremenom režimu | Iznos novca kao rezultat izvještajnog razdoblja |
| 2. | Pokazuje stvarni prijem sredstava za određeni vremenski period (izvještajno razdoblje) | Prikazuje prihod za ovaj vremenski period |
| 3. | Uzima u obzir sve primitke sredstava | Ne uzima u obzir niz novčanih prihoda (zajmovi, subvencije, sponzorstvo, investicije itd.) |
| 4. | Uzima u obzir sva plaćanja | Ne uzima u obzir niz novčanih plaćanja (otplata kredita, zajmova). |
| 5. | Ne uključuje niz novčanih troškova (amortizacija, trošenja budućih perioda) | Uzima u obzir sve troškove |
| 6. | Visoki indikator označava financijsko blagostanje | Visoki indikator ne mora nužno ukazivati \u200b\u200bna besplatni novac |
Indirektna metoda pretvara neto profit u indikatore novčanog toka tako što izrađuju prilagodbe, naime:
- odbitci za amortizaciju;
- obaveze;
- promjene u imovini.
Pokazatelji su preuzete iz bilance i njegovih aplikacija, financijskog izvještaja, glavne knjige.
Da bi izračunali CDP, indirektna metoda treba sažeti neto profitni pokazatelji i količinu amortizacije materijalnih i nematerijalnih vrijednosti, kao i delta (smanjenje ili povećanje) obveznica i rezervnih sredstava, zatim oduzeti zaduženje potraživanja i zaliha robne i materijalne vrijednosti. Stoga se može vidjeti kako kretanje brojeva na bilansu stanja u troškovima imovine i obveza utječe na neto novčani tok.
Evaluacija pokazatelja CHDP-a
CDP više nula (Pozitivni novčani tok) može se pojaviti ili zbog rasta odgovornosti ili smanjenja imovine. U svakom slučaju, primanje sredstava je više od njihovog odliva. To ukazuje na atraktivnost ulaganja kompanije u ovom periodu. Za procjenu investicijskog projekta treba uzeti u obzir dugo razdoblje koje uključuje period otplate ulaganja i primjenjuju. Što je veća vrijednost, to će više atrakcija imati za investitore.
Kada uspoređujete neto novčane tokove dvije različite organizacije, bit će više istražniji smatrati da je jedan od njih, koji ima više od ovog pokazatelja.
CHDP je blizu nule - Ovaj pokazatelj sugerira da organizacija nema dovoljno sredstava za povećanje troškova. Investitori odbacuju takve projekte.
CHDP manje nula(negativni novčani tok) - odliv sredstava prelazi njihov dolazak. Kompanija je financijski gubitak, prirodno, ulaganja u njemu su neprihvatljiva.
Analizirat ćemo vrste novčanih tokova poduzeća: ekonomsko značenje pokazatelja čisto je novčani tok (NCF) i besplatni novčani tok, njihova formula za izgradnju i praktične primjere izračuna.
Neto novčani tok. Ekonomsko značenje
Neto novčani tok (engleskiNeto.GotovinaProtokNeto.VrijednostNCF, trenutni trošak) - Je li ključni pokazatelj analize ulaganja i prikazuje razliku između pozitivnog i negativnog novčanog toka za odabrani vremenski period. Ovaj pokazatelj određuje financijsko stanje preduzeća i sposobnost preduzeća da poveća svoju vrijednost i privlačnost ulaganja. Neto novčani tok je iznos novčanog toka iz poslovne, finansijske i investicione aktivnosti preduzeća.
Kreditni novčani tok
Neto novčani tok koriste investitori, vlasnici i povjerioci za procjenu efikasnosti ulaganja u investicioni projekt / preduzeće. Vrijednost čistog indikatora novčanog toka koristi se u procjeni vrijednosti preduzeća ili investicionog projekta. Budući da investicioni projekti mogu imati dugo razdoblje implementacije, tada svi budući novčani tokovi vode do vrijednosti u trenutku vremena (sniženim), kao rezultat, dobiven je NPV pokazatelj ( Neto.Prisutni.Vrijednost.). Ako je projekt kratkoročan, onda kada izračunavate troškove projekta na temelju novčanih tokova, diskontiranje se može zanemariti.
NCF vrijednosti indikatora
Što je veća vrijednost čistog novčanog toka, više ulaganja projekt u očima investitora i zajmodavca je atraktivan.
Formula za izračunavanje čistog novčanog toka
Razmotrite dvije formule za izračunavanje čistog novčanog toka. Dakle, čisti novčani tok izračunava se kao zbroj svih novčanih tokova i obrisa preduzeća. A opća formula može biti zastupljena kao:
NCF - čisti novčani tok;
CI (Gotovina Priliv) - Dolazni novčani tok koji ima pozitivan znak;
Co. (Izliv gotovine.) - Odlazni novčani tok s negativnim znakom;
n je broj razdoblja procjene novčanih tokova.
Pomičite se detaljnije neto novčani tok prema vrsti aktivnosti preduzeća, kao rezultat formule će uzeti sljedeći obrazac:
gde:
NCF - čisti novčani tok;
CFO - novčani tok iz operativnih aktivnosti;
CFF - novčani tok iz financijskih aktivnosti;
Primjer izračuna čistog novčanog toka
Analizirat ćemo u praksi primjer izračunavanja neto novčanog toka. Na donjoj slici prikazuje metodu za formiranje novčanih tokova iz operativnih aktivnosti, financijskih i ulaganja.
Novčani tokovi preduzeća
Svi novčani tokovi poduzeća koji čine neto novčani tok mogu se podijeliti u nekoliko grupa. Dakle, ovisno o svrsi korištenja procjenitelja, odlikuju se sljedeće vrste novčanih tokova poduzeća:
- FCFF je besplatan novčani tok kompanije (imovina). Koristi se u modelima procjene vrijednosti od strane investitora i povjerioca;
- FCFE - besplatni novčani tok od kapitala. Koristi se u modelima procjene vrijednosti od strane dioničara i vlasnika preduzeća.
Besplatna novčana tok firma i kapital FCFF, FCFE
A. Damodaran izdvaja dvije vrste besplatnih novčanih tokova preduzeća:
- Besplatna firma novčanog toka (Besplatno.GotovinaProtokdo.ČvrstoFCFF,FCF.) - Ovo je novčani tok preduzeća iz svojih operativnih aktivnosti s izuzetkom ulaganja u osnovna sredstva. Besplatni novčani tok firme često se naziva jednostavno besplatni novčani tok, I.E. FCF \u003d FCFF. Ova vrsta novčanog toka pokazuje: koliko novca ostaje iz preduzeća nakon ulaganja u kapitalnu imovinu. Ovaj protok kreira imovina preduzeća i zato u praksi se naziva besplatni novčani tok iz imovine. FCFF koristi investitori kompanije.
- Besplatni novčani tok na kapitalu kapitala (Besplatno.GotovinaProtokdo.KapitalFCFE.) - Ovo je novčani tok preduzeća samo iz kapitala za kapital preduzeća. Ovaj novčani tok obično koriste dioničari kompanije.
Besplatni novčani tok preduzeća (FCFF) koristi se za procjenu vrijednosti preduzeća, dok se besplatan novčani tok kapitala (FCFE) koristi za procjenu vrijednosti dioničara. Glavna razlika je što FCFF evaluira sve novčane tokove i vlastitih i posuđenih kapitala, a FCFE ocjenjuje novčane tokove samo iz kapitala.
Formula za izračunavanje slobodnog novčanog toka kompanije (FCFF)
Ebit ( Zarada prije interesa i poreza) – profit prije poreza i kamate;
CNWC ( Promjena neto obrtnog kapitala) - Promjena obrtnog kapitala, novac potrošen na kupovinu nove imovine;
Kapital. Izdaci) .
J. Inglish (2001) nudi varijaciju besplatnog novčanog toka kompanije koja izgleda ovako:
CFO ( C.pepeo.Protok iz operacija) - novčani tok iz operativnih aktivnosti preduzeća;
Interes skupi - troškovi kamata;
Porez je procentualni stop poreza na dohodak;
CFI - novčani tok iz investicijskih aktivnosti.
Formula za izračunavanje besplatnog novčanog toka od kapitala (FCFE.)
Formula besplatnog novčanog toka kapitala ima sljedeći obrazac:
Ni ( Neto. Prihod.) - neto dobit preduzeća;
Da - amortizacija materijalne i nematerijalne imovine;
ΔWR - Neto kapitalni troškovi, koji se nazivaju i Capex ( Kapital. Izdaci);
Investicija - Veličina izvedenog ulaganja;
Neto zaduživanje je razlika između otkupljenih i primljenih zajmova.
Koristite novčane tokove u različitim metodama procjene investicijskog projekta
Novčani tokovi koriste se u analizi ulaganja za procjenu različitih pokazatelja uspješnosti projekta. Razmotrite glavne tri grupe metoda koje su izgrađene na bilo kojoj vrsti novčanog toka (CF):
- Statističke metode za procjenu investicionih projekata
- Period otplate investicionog projekta (PpPovraćajPeriod)
- Profitabilnost investicionog projekta (Dol, Računovodstvena stopa povratka)
- Trenutna vrijednost ( NV,Neto.Vrijednost.)
- Dinamičke metode za procjenu investicionih projekata
- Čisti popust (NPV,Neto.Prisutni.Vrijednost)
- Interna stopa profita ( IRR, interna stopa povratka)
- Profit profit (PI, indeks profitabilnosti)
- Ekvivalentna godišnja najamnina (Nus, neto uniformna serija)
- Čista stopa prinosa ( NRR, neto stopa povratka)
- Čisti budući trošak ( NFV,Neto.BudućnostVrijednost.)
- Razdoblje za isplate za popust (DPP,Od popusta.Period povrata)
- Metode s obzirom na diskontiranje i reinvestiranje
- Izmijenjena neto stopa profitabilnosti ( MNPV, modificirana neto stopa povratka)
- Izmijenjena stopa profita ( ZDR, modificirana interna stopa povrata)
- Modifikovani čisti popustirani prihod ( MNPV,IzmijenjenPrisutni.Vrijednost.)
U svim tim modelima evaluacije performansi projekta, novčani tokovi temelje se na temelju zaključaka o stupnju efikasnosti projekta. U pravilu, investitori koriste besplatne novčane tokove kompanije (imovina) za procjenu tih koeficijenata. Uključivanje u formulu za izračunavanje besplatnih novčanih tokova iz vlastitog kapitala čini se fokusiranjem na procjenu atraktivnosti projekta / preduzeća za dioničare.
Sažetak
U ovom smo članku smatrali ekonomskim značenjem čistog novčanog toka (NCF), pokazalo da ovaj pokazatelj omogućava prosuđivanje stupnja atraktivnosti ulaganja projekta. Razmatrane su raznim pristupima u izračunu besplatnih novčanih tokova, što naglašava evaluaciju, kako za investitore i dioničare preduzeća. Povećajte tačnost procjene investicijskih projekata, Ivan Zhdanov sa vama.